-->

　　红星资本局6月2日消息，继6月1日股价暴跌超32%后 ，6月2日，基石药业（2616.HK）大幅低开
，截至收盘，股价跌7.54% ，报5.03港元/股
，总市值80.49亿港元，股价最近两日累计跌超37%
。

　　消息面上 ，6月1日盘前
，基石药业宣布核心资产CS2009（PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体）的多项关键临床进展，其中 ，在PD-L1高表达（TPS≥50%）的一线非小细胞肺癌（NSCLC）患者中
，CS2009单药治疗的客观缓解率（ORR）达81.3%。这与此前披露的数据（ORR高达90%）有所回撤 。

　　红星资本局注意到，作为全球首个进入临床的PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体 ，CS2009被市场寄予厚望
。CS2009等核心管线距离商业化尚远
，当下的基石药业还面临业绩压力。2025年，该公司实现营收2.70亿元 ，同比下降33.8%；归母净亏损扩大至4.37亿元，同比下降379.13% 。

　　6月2日
，红星资本局就此向基石药业发去采访请求，截至发稿未获回应。

　　核心抗癌药临床效果数据有所回落

　　基石药业股价今日再跌7.54%

　　据基石药业此前披露 ，CS2009是其自主研发的潜在同类首创/同类最佳的PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体
。CS2009具有均衡的单价PD-1和CTLA-4结合臂以及双价VEGFA结合臂
，可产生强效多靶点协同效应以及优先靶向肿瘤组织以降低系统性毒性。

　　红星资本局注意到，CS2009之所以备受瞩目 ，除了其属于基石药业临床阶段的核心资产
，还在于该疗法的前沿性 。

　　过去，以默沙东（MRK.N）的明星抗癌药Keytruda（简称“K药”）为代表的PD-1/PD-L1抑制剂是肿瘤免疫治疗的主角 ，而随着PD-1/PD-L1单抗的局限性在临床中逐渐显露
，以PD-1为基础的双抗
、三抗，以及PD-1与ADC小分子药物的联用策略 ，成为一些药企探索的方向
。

　　从研发历程来看
，CS2009于2022年立项，是全球首个进入临床的PD-1/VEGF/CTLA-4三特异性抗体。在肿瘤免疫治疗领域 ，PD-1、VEGFA和CTLA-4均是经临床验证的有效靶点，基石药业认为CS2009具有“成为下一代免疫治疗骨架药物的潜力 ” 。

　　2025年10月
，基石药业首次披露CS2009的Ⅰ期临床试验数据，CS2009在多瘤种中展现出抗肿瘤活性 ，整体客观缓解率（ORR）为12.2%
，高疾病控制率（DCR）为71.4%
。基石药业称，疗效数据尚在成熟中 ，壁报数据截止日后的随访期间
，整体ORR提升至14.3%。

　　2026年3月26日，与基石药业2025年财报同时披露的CS2009Ⅰ期研究进展更是亮眼 。数据显示 ，CS2009对多种肿瘤类型具有广泛治疗潜力
，尤其在肺癌治疗中观察到显著疗效
。CS2009单药在一线NSCLC（PD-L1 TPS≥50%）人群中ORR达90%，疾病控制率100%；在肿瘤免疫经治 、AGA阴性的二线及后线NSCLC中 ，ORR达25%。

　　▲截图自基石药业2025年年报

　　红星资本局注意到
，尽管2025年业绩表现不佳，但在上述数据公布后次日（3月27日） ，基石药业股价大涨20.72%，并在4月中旬触及年内高点 。4月下旬
，据港交所披露，高瓴旗下HHLR Advisors
、摩根士丹利双双于4月15日增持基石药业 ，达到举牌线
。

　　前期利好落地
，市场也对CS2009在2026年美国临床肿瘤学会（ASCO）年会披露的多项临床关键进展抱有预期。6月1日盘前，基石药业宣布CS2009的多项关键临床进展 ，涵盖一线及后线NSCLC及结直肠癌（CRC）患者I/II期临床试验数据
，以及晚期实体瘤患者更长随访后的成熟I期临床数据 。

　　其中，CS2009 I/II期NSCLC数据显示 ，在PD-L1高表达（TPS≥50%）的一线NSCLC患者中
，CS2009单药治疗的ORR达81.3%，DCR达100.0%。红星资本局注意到 ，ORR数据未能突破前期90%水平
，出现明显回撤
。

　　6月2日，截至收盘 ，基石药业股价跌7.54%，报5.03港元/股。自6月1日以来
，累