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　　今年以来，更加积极的财政政策持续落地
，成效不断显现 。

　　从地方债券角度看，记者梳理Wind数据发现 ，今年前5个月
，各地发行地方债券规模总计达到47219亿元，较2025年同期的43148亿元增长超9%
。从债券类型看 ，用于置换存量隐性债务的再融资专项债券（简称“置换债券
”）和新增专项债券占比较大。前5个月
，各地发行置换债券合计14263亿元，占地方债券总体发行规模的30% ，完成全年限额2万亿元的71%；各地发行新增专项债券规模达到14951亿元
，接近1.5万亿元关口 。

　　今年的《政府工作报告》明确，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元 ，完善专项债券项目负面清单管理和自审自发试点
，重点支持建设重大项目
、置换隐性债务、消化政府拖欠账款等。从发行进度看，今年前5个月新增专项债券发行进度约为34%
。

　　“今年前5个月新增专项债发行规模近1.5万亿元 ，整体发行进度达34%。可以看出，新增专项债券的发行节奏明显前置 。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司高级投资顾问朱华雷对《证券日报》记者表示
。

　　从新增专项债券的投向看
，市政和产业园区基础设施仍是主要方向，债券规模 、占总体比例分别达到6432亿元、43%。投向交通基础设施
、土地储备、棚户区改造 、民生服务的新增专项债券规模也较高 ，分别为2498亿元
、1459亿元、1301亿元 、757亿元
，占比分别达到17%
、10%、9% 、5% 。

　　“此外，新增专项债券还重点用于交通基础设施
、土地储备、棚户区改造及民生服务等领域
。这既能补齐基础设施建设与民生领域短板 、完善城乡基础设施 ，也能拉动有效投资
、稳定地方经济运行
，同时助力产业发展与民生改善。 ”朱华雷补充说 。

　　从投资数据看，国家统计局发布的最新数据显示 ，今年1月份至4月份
，全国固定资产投资（不含农户）141293亿元，同比下降1.6%
。其中 ，重点领域基础设施投资快速增长
，1月份至4月份，基础设施投资同比增长4.3% ，拉动全部投资增长1.3个百分点。

　　5月31日，国家统计局服务业调查中心和中国物流与采购联合会发布数据显示
，5月份，建筑业商务活动指数有所回升 。建筑业商务活动指数为48.8% ，比4月份上升0.8个百分点
，景气水平改善
。从市场预期看，5月份建筑业业务活动预期指数为51.5% ，比4月份上升1.0个百分点
，表明建筑业企业对未来行业发展信心有所恢复。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，今年以来 ，专项债券用于项目建设的比例回升至76%左右
，和2023年、2024年接近，明显高于2025年 。后续建筑业供需两端的改善需关注政策性金融工具的落地节点 ，以及专项债券结构改善对基础设施建设的支持力度。

（文章来源：证券日报）